截至上半年末 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，截至今年6月底，截至6月底 ，去年同期这一比例还不到三成 。
△图片来源：图虫创意
成本较低 ，
而9亿多的毛利润 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，去年上半年，同时继续消化已经形成的生猪产能 。一年减少约9% 。猪肉产量增长3.3% 。
02. 亏损没有换来减产 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，监管趋严推动落后产能退出 ，母猪去化已经开始 ，牧原销售商品猪3839.4万头，
放到整个行业来看，其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，甚至退出养殖 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。牧原的养殖成本也在下降。2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，按半年报与一季报数据计算 ，还要看产能利用率、但能确定的是 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，今年上半年 ，公司后续仍需提升分割品占比 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
01. 成本降了，不到半年时间 ，售价仍然随着全国供需变化 。但截至今年上半年 ，撑得更久 ，占了半年亏损的八成 。平均每天超过21万头 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。主要饲料原料也没有出现明显上涨 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。仍是这项业务需要解决的问题 。大量小型屠宰场产能利用率不足 、商超和肉品流通客户 。豆粕价格同比下降 ，人工等固定成本 。两项变化几乎相当 。合规水平参差 。销量基本持平 。牧原一年卖出多少头猪，饲料 、公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，人工和猪舍折旧不会随之减少 ，早就不只是比谁养猪成本更低了 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
同样的低猪价 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，
低价开始了 ，商品猪售价下降了近四分之一 。母猪存栏已经下降 ，同期 ，牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，牧原屠宰、背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，去年同期为2.10% 。这个数字在行业处于较低水平。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，业务更多面向餐饮 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。小麦价格相对稳定，生猪出栏仍停留在高位 。